钢价波动将取决于库存周期及季节性。春季下游复工带来的需求上升与供给受限造成供需错配,钢价存在反弹基础,但高库存或抑制钢价弹性。二季度南方逐步进入梅雨季节,需求在新开工脉冲结束后将面临边际回落,而供给端北方限产解禁后弹性将充分释放,供给边际走强叠加需求边际回落,二季度钢价压力较大,可能见到全年低点,考虑海外钢价持续强势,电炉钢成本支撑等因素,钢价跌破3600的概率较小,下半年钢价将企稳反弹。

　　我国钢铁行业大型化是必然,并购加速、行业集中度快速提升是未来核心投资逻辑。对比美国、日本的经验看,在城镇化、工业化的后期,钢铁行业都将经历并购重组、集中度提升的过程,产业集中度快速上升,龙头企业明显受益。2017年我国已经成立了三只钢铁行业并购基金,同时随着全球铁矿石供给集中度持续提升,国际矿山话语权将愈加显现,我国钢铁行业兼并重组是大势所趋,已势在必行,国内大型龙头钢铁企业,必将充分受益。

　　2018年成本端铁矿及焦炭仍将跟随钢价运行,剪刀差依然存在。

　　2018年四大矿山产量仍有上升空间,四大矿山和罗伊山总计的产量上升约4600万吨,而铁矿石港口库存目前已经超过1.5亿吨,在限产持续的情况下,铁矿石的需求难以大幅上升。焦炭需求同样受限产压制,而供给相对平稳,焦炭全年将跟随钢价运行,钢材与成本端剪刀差2018年将继续维持,判断行业盈利同比增速在10%-20%之间。核心资产依然为主线,推荐宝钢股份与方大特钢。在钢价波动加大的情况下,盈利稳定性、成本优势及分红优势将成为定价核心因素。   烟宝合金钢管钢铁行业:春寒料峭,周期轮回   烟宝合金钢管钢铁行业:春寒料峭,周期轮回